Сессия 3: ВЗГЛЯД В БУДУЩЕЕ. Цифровое корпоративное управление
Модераторы:
Олег Цветков — Председатель Совета НОКС, Руководитель службы Корпоративного секретаря, Сбербанк
Павел Платов — Корпоративный секретарь, ГМК Норильский никель
Участники:
Максим Башкатов — Руководитель направления «Правовое развитие» Центра стратегического развития, Преподаватель кафедры гражданского права Юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова
Людмила Миронова — Генеральный директор, Регистраторское общество СТАТУС
Александр Филатов, Партнер венчурного фонда Genezis Tech Capital, IoD Charted director
Юлия Харитонова — Профессор кафедры предпринимательского права Юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова, Руководитель НОЦ «Центр правовых исследований искусственного интеллекта и цифровой экономики»
Тема цифрового корпоративного управления привлекла внимание участников своей новизной для площадки Форума НОКС, поскольку речь на ней шла об инструментах и технологиях, уже стартовавших в корпоративном поле, но их развитие и результаты — тема завтрашнего дня.
Обсуждение тем сессии было построено на экспертной оценке происходящих процессов по проникновению в корпоративную жизнь элементов цифровых «правил» принятия решений, первых наблюдений за практикой токенизации корпоративных прав, введения в правовое пространство цифровых финансовых активов (ЦФА), особенностей работы цифровых организаций — вопросы, проблемы и сегодняшние практики применения таких инструментов в различных юрисдикциях.
Начиная сессию, модератор Олег Цветков кратко обратился к результатам исследования, проведенного НОКС совместно с НСКУ в мае 2023 года, а именно корреляции запланированных компаниями и целесообразных с точки зрения компаний действий, касающихся цифровизации процедур корпоративного управления, и корреляции между тем, какие технологии применяются и как респондент оценивает динамику корпоративного управления компании после внедрения технологий AI (artificial intelligence, искусственный интеллект).
Использование AI в корпоративно-правовом поле имеет ряд особенностей, в связи с чем остаются открытыми вопросы о правовом регулировании, распределении и типах ответственности за вред, причиненный третьим лицам решением, принятым на основании AI, контроле со стороны человека за AI и государственное регулирование AI.
Новизна темы потребовала введения по мере обсуждения вопросов определений таким понятиям, как смарт-контракт, блокчейн, цифровой финансовый актив, утилитарное цифровое право (УЦП), гибридный цифровой финансовый актив, информационная платформа, NFT (non-fungible token, невзаимозаменяемый токен), DAO (decentralized automous organization, децентрализованное автоматическое управление организацией), цифровые права и права требования и др.
Говоря о тенденциях развития цифровых активов и инвестиционных платформ, Людмила Миронова отметила рост количества игроков и привлеченных средств на инвестиционных платформах (объем рынка увеличился втрое с 2020 года), а также числа инвестиционных площадок (71 в 2023 году против 50 в 2021-м), результатах деятельности по специфике привлечения средств. Спикер также остановилась на практике оборота УЦП и ограничениях их выпуска в связи с особенностями регулирования со стороны Банка России.
Раскрывая вопрос цифровизации финансовых активов и применения технологий блокчейна при принятии инвестиционных решений, Людмила Миронова представила основные проекты — ЦФА на финансовые продукты, доступные на сегодняшний день. Спикер отметила две основные технологические проблемы — полноценной идентификации и расчетов (скорости отражения поступлений средств инвестора на счет).
Продолжая тему применения технологий блокчейна, Юлия Харитонова остановилась на сфере их применения при принятии корпоративных и решений — понятии DAO, преимуществах деятельности подобной организации с точки зрения корпоративных отношений (принципах «прямой демократии») и сложностях, связанных, например, с токенизацией процессов реализации корпоративных прав (в частности, при голосовании с использованием токена), а также на законодательных нормах и правоприменительной практике, механизме реализации корпоративных прав и роли смарт-контракта в исполнении сторонами сделки возникающих из нее обязательств.
Спикер привела пример из зарубежной судебной практики, показывающий неоднозначность понимания отдельных аспектов деятельности DAO, ее регулирования, связанных, в частности, с попытками понять целесообразность определения организационно-правовой формы DAO. При этом спикер отметила, что российский финансовый рынок «уже в одном шаге от того, чтобы DAO начали «приземляться» у нас». Отвечая на вопрос модератора о перспективах внедрения «цифрового эмитента», спикер высказала мнение, что в настоящее время это слабо представленное на законодательном уровне понятие, что влечет за собой регуляторные риски. Эту тему поддержала Людмила Миронова, отметившая, что проблема может корениться в законодательном определении цифрового эмитента как непубличной компании.
Широкий круг вопросов, связанных с цифровизацией эмитентов и корпоративных прав (в т.ч. невозможности токенизации акций ПАО), осветил Максим Башкатов. По мнению спикера, цифровизация корпоративных прав при правильном регулировании поможет в достижении целей корпоративного управления — прозрачности процедур при принятии корпоративных решений.
Спикер связал развитие обсуждаемых инструментов с минимизацией злоупотреблений со стороны менеджмента и мажоритариев. «Функция корпоративного управления — снижать риски злоупотребления», — отметил Максим Башкатов. Здесь спикер подчеркнул, что не все корпоративные решения можно автоматизировать, поскольку они могут требовать предварительного согласования третьих лиц. Кроме того, спикер выделил роль ЕИО, которая значительно шире, чем реакция на предложение стейхолдеров, а также роль мажоритариев в принятии решений в связи с нюансами распределении ответственности при принятии таких решений. Также было отмечено, что на пути цифровизации корпоративных прав может потребоваться настройка ряда федеральных законов (например, о нотариате — при сопровождении сделок по отчуждению доли в ООО).
Продолжая дискуссию, Александр Филатов привел целый ряд примеров из практики работы цифровых организаций в разных странах — проблемы и хорошие практики применения прямой корпоративной демократии с точки зрения инвестора. В частности, спикер сообщил свое мнение о причинах блокировки американскими регуляторами частных цифровых валют, рассказал об особенностях регулирования централизованных и децентрализованных организаций, чем отличаются централизованные блокчейн-протоколы от децентрализованных, о вариантах использования представительской демократии (классического корпоративного управления) в децентрализованных сообществах, отметил важность еще одного программного продукта на основе технологии блокчейн — децентрализованных протоколов.
Спикер озвучил следующие вывод: технологии блокчейн — будущее финансового рынка ввиду большей прозрачности по сравнению с традиционными финансовыми и корпоративными инструментами, а также возможности вовлечения широкого круга миноритариев.
И в завершении Павел Платов поделился удачным опытом ГМК «Норильский никель» — программой «Цифровой инвестор» на основе ЦФА, созданной для повышения привлекательности компании и поддержания лояльности сотрудников и представляющей из себя программу вручения ЦФА сотрудникам компании в зависимости от стажа работы. Предполагается, что таким образом будет создана новая модель взаимоотношений с сотрудниками.
