Константин Сароян
Генеральный секретарь Федерации Евро-Азиатских Бирж
Член Совета Армянского института директоров, соучредитель Клуба инвестиционных банкиров Армении

Константин, Вы впервые участвуете в Форуме НОКС, посвященном корпоративному управлению.

Я очень рад участвовать в данном Форуме. На самом деле тема корпоративного управления мне очень близка по духу. Поэтому я, в принципе, в Армении занимаюсь тем же – посвящаю часть своего времени развитию корпоративного управления в стране.

В СМИ часто упоминается реформа Кодекса корпоративного управления Армении. Расскажите, пожалуйста, в чем ее суть?

Просто время подошло пересмотреть Кодекс корпоративного управления, так как предыдущий Кодекс был принят более десяти лет назад. Соответственно, за этот срок поменялось многое в мире. И новый Кодекс корпоративного управления отражает также и те рекомендации ОЭСР, которые были опубликованы в прошлом году. Мы стремимся к тому, чтобы идти в ногу со временем.

Если рассматривать финансовый сектор (тот же банковский сектор), то он довольно давно уже соответствует лучшим практикам корпоративного управления благодаря высокой урегулированности. Но если мы берем компании реального сектора, там, соответственно, разброс довольно большой.

Если концентрироваться не на публичных компаниях, а на крупном частном бизнесе, то все зависит от того, кто является инвестором. Институциональные иностранные инвесторы обычно стремятся внедрять лучшие практики корпоративного управления и формировать эффективный совет директоров. В основном 5–7 человек в совете. На практике в составе совета директоров, как правило, преобладают мужчины.

Исходя из Вашего опыта, как бы Вы могли описать «стандартный» совет директоров публичной/крупной компании в Армении? Количество независимых директоров, соотношение мужчины и женщин?

Женщин довольно мало. Относительно независимых директоров ситуация также далека от идеальной. То есть, возможно, в составе совета есть 1–2 независимых директора, но это не является догмой для крупных компаний.

Давайте поговорим о корпоративном секретаре. Насколько распространена профессия? Является ли наличие корпоративного секретаря рекомендацией Кодекса?

Соответствующие рекомендации в Кодексе корпоративного управления есть, но в основном функцию корпоративного секретаря возлагают на руководителя юридического отдела или юриста. Корпоративных секретарей, выполняющих только данную функцию, я лично в Армении не встречал. Но не исключаю, что в каких-то компаниях они есть.

В целом функция корпоративного секретаря «переплетается» с юридической. Почему юристов привлекают к данной работе? Потому что основной функцией юристов также является соответствие требованиям законодательства и регулированию. Я думаю, сложно найти в организации человека, который справился бы с подобной работой лучше юриста.

Какие основные требования к корпоративному управлению при размещении акций на бирже?

Требования Биржи Армении – это соответствие компании Кодексу корпоративного управления. В Кодексе предусмотрено наличие корпоративного секретаря (данной функции как таковой) и ряд других требований.

На законодательном уровне тоже введены определенные параметры для компаний, стремящихся разместить свои акции на Бирже. В частности, сейчас обсуждается вопрос о внедрении требований к наличию независимых директоров и квот по гендерному равенству. Так как данные критерии легко выявить и за ними легко следить, рассматривается вопрос их отражения в «жестком регулировании» – в законодательстве. А все остальное остается в «мягком регулировании», по принципу comply or explain. Сам Кодекс корпоративного управления был принят правительством. Последние редакции уже рассматриваются на уровне Министерства экономики.

Но, опять же, требования отличаются в зависимости от биржи. Если рассматривать не только Армянскую биржу, но также и биржи региона присутствия нашей Федерации, то в ней довольно большой разброс по юрисдикциям. Так как у нас мультикультурная платформа и диапазон членов от Лондона до Китая, то имеют место разные религии, разные культурные особенности и, соответственно, разнообразное регулирование.

Но в целом биржи подходят к этому вопросу следующим образом. Либо в правилах листинга устанавливают обязательное соответствие Кодексу корпоративного управления. Либо некоторые биржи, как я уже отметил, выводят определенные критерии, в частности по количеству директоров в совете, наличию независимых директоров, в требования к листингу. А все остальное оставляют в качестве рекомендаций Кодекса корпоративного управления.

Для Армении характерна концентрированная собственность. При этом не редкость иностранные инвестиции в крупный частный бизнес. Какие аспекты развития корпоративного управления наиболее актуальны для иностранных инвесторов?

Естественно, для иностранных инвесторов и институциональных инвесторов, особенно финансовых организаций, наличие лучших практик корпоративного управления в компании является обязательным. Так легче ею управлять. Помимо повышения эффективности управления компанией, повышается прозрачность. Естественно, иностранные инвесторы изначально обозначают данные требования. Для международных компаний, которые уже присутствуют в Армении, данный пункт является обязательным критерием при инвестировании в регионе.

В случае инвесторов в ретейле – они прекрасно понимают подобную необходимость, но не имеют того обширного опыта и рычагов влияния на компанию, как финансовые институты. Но у инвесторов в ретейле есть возможность выбора, например, условно между двумя компаниями, в одной из которых выстроена хорошая система корпоративного управления. Естественно, инвестор выберет первую.

Какие Ваши впечатления от Форума НОКС?

Впечатления очень положительные. Мы тоже сами организовываем конференции нашей Федерации. И я отдельно хочу отметить очень высокий уровень организационной и технологической подготовки. Мне все очень понравилось.

Интервьюер – Ирина Дейнега, член комитета «НОКС – Международные отношения»