Коллеги, предлагаем вашему вниманию дайджест новостей регулирования КУ за вторую половину августа – сентябрь 2025 г.

Новости законодательства

Минэкономразвития разъяснило некоторые вопросы, связанные с применением Указа Президента РФ от 20.05.2024 № 430. Так, в письме от 17 сентября 2025 г. N 35268-КМ/Д01и отмечается, что:

(1)     при определении «недружественных» лиц следует руководствоваться положениями п. 7 Указа Президента РФ №618 и разъяснениями Минфина к нему от 13 октября 2022 г. (письмо N 05-06-14РМ/99138);

(2)     положения Указа № 430 распространяются только на сделки по отчуждению прав на результаты интеллектуальной деятельности или на средства индивидуализации (в значении ст. 1234 ГК РФ) и не распространяются на отношения, связанные с предоставлением права использования результата интеллектуальной деятельности по договору коммерческой концессии, лицензионному или иному договору;

(3)     если сделка, совершенная до вступления в силу Указа №430, предусматривает, что переход исключительного права от правообладателя к приобретателю обусловлен исполнением денежного обязательства, то прекращение его по иным, чем такое исполнение, основаниям (в т.ч. предоставление отступного, зачет, новация, прощение долга, реорганизация нескольких юридических лиц) требует разрешения Правительственной комиссии;

(4)     если правообладатель считался «недружественным» на день вступления в силу Указа № 430, совершил сделку до вступления Указа в силу, а потом перестал быть «недружественным», то денежные обязательства, возникшие из такой сделки и полностью или частично не исполненные на день вступления в силу Указа, исполняются путем перечисления средств на специальный счет типа «О»;

(5) разрешения на сделки по Указу №430 выдаются Правительственной комиссией в порядке, установленном постановлением Правительства РФ от 6 марта 2022 г. № 295.

Законодательные инициативы

Банк России готовит реформу по противодействию инсайдерской торговле и манипулированию на бирже. С деталями данной реформы вы можете ознакомиться в интервью главы департамента инфраструктуры финансового рынка Кирилла Пронина по ссылке.

Новости Банка России

Банк России опубликовал проект Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 2026 г. и период 2027-2028 гг. 

В пресс-релизе отмечается, что данный проект сохраняет преемственность с ранее принятыми документами. Также в нем учтены предложения участников рынка.

Среди ключевых предложений можно выделить:

(1)   совершенствование порядка приобретения крупных пакетов акций ПАО (увеличение минимального количества акций, приобретение которого в соответствии с обязательным или добровольным предложением  необходимо для получения права принудительного выкупа акций; расширение полномочий Банка России, в том числе в части сроков проверки, а также контроля за процедурами направления обязательного предложения и принудительного выкупа),

(2)   отказ от качественного критерия для целей одобрения крупных сделок и повышение порога количественного критерия (от 75% балансовой стоимости активов), исключение обеспечительных

сделок из перечня сделок, подлежащих одобрению,

(3)   совершенствование правил реорганизации юридических лиц, в том числе уточнение прав кредиторов при реорганизации. 

Интерфакс-ЦРКИ: Банк России думает над ограничением бонусов менеджменту банков при ухудшении финансового положения организаций и внедрением механизма возврата таких выплат.

Бонусы менеджменту банков могут быть ограничены в зависимости от качества плана восстановления финансовой устойчивости кредитной организации и реализации мер в стрессовом сценарии.

Банк России усилит контроль за профессиональными участниками, которые обходят регулирование по противодействию иностранным санкциям.

В период с января по сентябрь 2025 года был выявлен ряд нарушений требований указов Президента Российской Федерации, определяющих условия совершения сделок с нерезидентами и направленных на поддержание финансовой стабильности.

В отношении пяти финансовых организаций, осуществляющих деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, приняты решения о взыскании штрафов в общем размере свыше 20 млн рублей. У трех депозитариев Банк России аннулировал лицензии.

Более подробно – в пресс-релизе.

Новости рынка ценных бумаг

В августе Банк России направил в Минфин, Минэкономразвития и Минпромторг предложения по дополнительным мерам приоритетной поддержки компаний, размещающих свои акции на бирже. В частности, предлагается установить для вышедших на биржу эмитентов приоритетный порядок участия в закупках – как по 44-ФЗ, так и по 223-ФЗ. Эмитентам, реализующим крупные инфраструктурные проекты и разместившим свои акции на бирже, ЦБ предлагает отдавать приоритет при выдаче государственных гарантий.

Более подробно по ссылке.

Интерфакс-ЦРКИ: министр финансов Антон Силуанов поручил своим заместителям к октябрю совместно с Банком России дополнительно проработать вопрос льгот по налогу на прибыль для компаний, разместивших на бирже не менее 15% акций и не применяющих других пониженных налоговых ставок.

Инициатором идеи рассмотреть возможность снижения налога на прибыль в качестве налоговой меры стимулирования эмитентов к выходу на рынок акционерного капитала был ЦБ, который еще в прошлом году предложил Минфину и Минэкономразвития изучить варианты снижения ставки налога, привязав льготы к размеру free float эмитента в комбинации с другими показателями.

Финмаркет пишет о том, что Сбербанк сейчас работает над выходом на IPO более 10 компаний, часть размещений может пройти уже в ближайшие месяцы. 

Рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР) утвердило методологию присвоения некредитных рейтингов акциям российских компаний. При выставлении рейтинга агентство будет использовать шкалу из пяти звезд. Помимо количественной оценки, НКР будет оценивать то, насколько система корпоративного управления компании обеспечивает защиту прав инвесторов, соблюдая принципы кодекса корпоративного управления.

Более подробно на сайте РБК.

Антикризисные меры

РБК: Банк России начал обсуждать с рынком возможность продления выплат в рамках Указа Президента РФ от 09 сентября 2023 г. № 665, который обеспечивал частичную разблокировку активов россиян. 

Правоприменительная практика

В предыдущем дайджесте мы писали о рассмотрении в Верховном суде дела, посвященного «размытию» доли акционера.

По итогам рассмотрения данного вопроса Верховный суд признал, что увеличение уставного капитала компании, даже одобренное надлежащим образом, не может быть проведено лишь с целью причинить вред миноритарному акционеру.

Более подробно – в данном материале Коммерсанта.

Коллеги из телеграм-канала Практическое КУ пишут о судебном деле, по итогам рассмотрения которого суд признал решения ОСУ, принятые без кворума и нотариального удостоверения. Ознакомиться с деталями вы можете по ссылке.

Конституционный суд признал неконституционными два положения закона об акционерных обществах и поручил законодателям исправить их для защиты владельцев привилегированных акций. Решение было вынесено по делу об отказе в дивидендах по привилегированным акциям, хотя по обыкновенным акциям их платили.

Ознакомиться с решением вы можете по этой ссылке.

С аналитической статьей, посвященной данному решению, вы можете ознакомиться на сайте РБК.

Больше дайджестов новостей в сфере регулирования КУ и иные публикации по теме — в Телеграм-канале Ассоциации НОКС.

Анна Лысенкова, Ассоциация НОКС